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当初，奥巴马力推TPP，重要目的之一就是排挤中国，以确保美国对贸易规则的影响力。可他的途径是扶植越南等中国传统出口制造业的竞争对手，这一策略必然会扩大美国贸易赤字，难以在“长期宏观经济稳定性”和“美元稳定性”间求全。所以，TPP本身也无助于美国和现行“美元本位”国际货币体系，摆脱“特里芬两难”的阴影。

对于转让易到股权的原因，韬蕴资本给出的理由是由于公司能力有限，难以再向易到进行持续性投入。因此向社会公开招募有意愿布局网约车行业、具有社会责任感的企业入股易到，并愿意以一半的价格出让易到股份。值得一提的是，韬蕴资本这次放手易到已经早有迹象，2018年底易到已经出现提现难题。去年年底，有易到司机向第一财经记者透露，大部分司机已经无法提现，有些司机被拖欠了两三万的收入。

会议内容及解读一、会议内容对比对比5月会议声明内容，美联储在6月份的会议声明中修改了部分关于经济情况和预期的表述，并释放出强烈的鸽派信号，对经济前景的乐观看法 “不确定性有所增强”。在对于经济活动的表述上，美联储将“经济增长稳健”改为表示“经济增速温和”。值得关注的是，5月声明中的表述“委员会将耐心等待，以确定未来对联邦基金利率目标范围的调整”在6月改为“委员会将密切监测未来经济信息对经济前景的影响，并将采取适当行动，以维持经济增长，劳动力市场强劲，通胀接近2%目标”。

债市策略除了删掉保持耐心的措辞以及首次出现反对票（而且还是降息）以外，本次美联储会议最大的看点是点阵图，点阵图显示相当多的官员认为要降息，甚至有7位票委认为需要在年内降息两次。促使美联储发生这种转变的主要是通胀因素和不确定性，即便美联储的经济预测中甚至略微调高了GDP增长预期，但其实鲍威尔在事后的发布会提到“GDP预期显示增长前景模糊，将观察不确定性是否会导致经济前景承压”。结合点阵图来看，随着不确定性逐渐转为明确地通胀低迷和经济增长动力下降，美联储将如本次会议所言的“采取适当行动以维持经济增长”，我们认为美联储将在年内降息1-2次，分别在9月和12月各降息一次的概率较大，若经济增长动能下降较快，9月份存在降息25-50BP的可能。鲍威尔提到尚未真正讨论降息规模，即降息25BP还是50BP；因此我们认为在7月份议息会议上讨论留足时间与市场沟通，并在9月份行动可能更为合理，会后鲍威尔提到的“希望不要过早行动”可能也意在缓和7月降息预期。从欧央行的“更多的降息仍是该行政策工具的一部分”到美联储的“不再保持耐心且将适当行动”，全球货币政策宽松可期，降息的潮水降至。对国内债市而言，我们认为在全球降息潮中货币政策将更加宽松，5月份经济数据等显示经济仍面临压力，此前部分因为美联储处于加息周期而上调的短端政策利率有降低的空间，债券收益率有进一步下行空间。

到2025年增速料放缓，但仍属稳健到2025年中国可能占奢侈品销售的46%千禧世代及更年轻的消费者推动奢侈品牌成长周四公布的一项研究显示，奢侈品品牌将更加不得不在中国市场努力吸引当地消费者，因为预计到2025年时，中国市场将占近半数的奢侈品销售。

里昂：首予光大绿色环保（01257）“买入”评级 定价7.8港元里昂发表研究报告，首予光大绿色环保（01257）“买入”评级，目标价7.8港元。为2020年预测市盈率8.3倍，相当2019年预测市净率1.5倍，同时指出该公司以独特的综合生物质及废物能源业务模式，在解决农村空气及固体废物污染问题。